글로벌 뉴스 美성장둔화로 환대서양 무역공백 증가예상

큰 그림: 유럽에서 북미로 향하는 환대서양 헤드홀(Headhaul) 무역은 작년 수요 및 운임의 증가와 더불어 지속되는 항만 혼잡으로 환태평양 및 아시아-유럽 항로에서 발생한 운임 폭락에도 불구하고 ‘안정’이라는 별명에 걸맞는 한 해를 보냈다. 그러나 미국 동안과 북유럽 지역의 항만 혼잡이 완화되고 경기 침체로 인해 수요와 운임이 하락하고 있는 현 시점에서, 병목이 풀린 Capa가 더해져 선박 공급은 더욱 늘어날 것이다.

과거를 되돌아보기: 올 초 화주들은 미 서안 항만의 만성적인 혼잡을 피해 아시아 수입을 서안에서 동안으로 전환하기 시작했다. 그러나 화물 흐름은 개선되지 않았고, 물동량의 급격한 증가로 인해 사바나, 찰스턴 등의 항구들의 혼잡도는 빠르게 높아졌다. S&P 글로벌의 PIERS에 따르면, 2022년 10월까지 전년대비 2.4% 높은 미국의 북유럽 수입 증가와 더불어 락다운된 중국 수입을 대체하기 위한 인도발 물동량이 증가하면서, 미 동안 항만의 선적과 내륙 물류 창고를 두고 인도발 화물과 아시아발 화물 간 경쟁 구도가 형성되었다. 이에 따라 선박이 외부 정박지에 도착하여 내륙 유통 센터에 컨테이너를 인도하는 과정에서 병목과 지연 현상이 발생했다. 항만 혼잡으로 Capa가 흡수되고 창고 접근이 제한된 결과, 환대서양 무역의 스팟 및 계약 운임은 사상 최고치를 기록했다. 운임 벤치마킹 플랫폼 제네타(Xeneta)의 자료에 따르면, 북유럽에서 미국 동안까지의 평균 스팟 가격은 지난 5월 8,171달러/TEU로 최고치를 찍은 이후 하락했지만, 12월 중순 기준 스팟 운임은 6,425달러/TEU로 여전히 전년대비 12.9% 높았다. 장기 계약운임은 11월 초 6,026달러/TEU로 정점을 찍었다가 12월 중순 무렵 5,954달러/TEU로 낮아졌다.

미래를 내다보기: 유로화의 약세와 더불어 중국의 끝나지 않는 코로나19 락다운을 피해 인도, 터키 등으로 소싱을 전환하려는 화주들의 움직임에도 불구하고, 2022년 하반기 유럽 제품에 대한 미국의 수요는 대체로 정체되어 있었다. 이러한 수요 약화에도 불구하고 대서양 양쪽 항구 혼잡으로 인해 평균 스팟 운임은 계속해서 상승했으며, 그 결과 환대서양 무역은 선사들에게 높은 수익을 가져다 주었고 상승된 가격의 이점을 취하려는 Capa가 유입되었다. 하지만 상황은 바뀌고 있다. 미국 동안과 북유럽의 항만 혼잡이 완화되고 Capa가 시장에 다시 방출됨에 따라, 화주들은 초과 톤수와 감소하는 물동량 간의 간극을 메우려는 선사들의 노력에 따른 임시결항(Blank Sailing)의 증가를 보게 될 것이다.

뉴노멀: 환대서양 무역의 안정성은 교역되는 물품의 종류, 즉, 정기적으로 대량 운송되는 기계, 자동차 및 관련 부품, 의약품, 화학제품 및 다양한 종류의 식료품 등에 따라 달라진다. 이러한 교역 물품들은 앞으로도 비슷하게 유지되겠지만, 미국의 수요 성장을 둔화시키고 급등하는 환대서양 무역에 종지부를 찍을 인플레이션을 둘러싸고 엄청난 불확실성이 남아 있다. 무역 Capa의 공급 과잉 문제가 점점 드러나고 있는 가운데, 선박 운용률과 운임이 하락하는 것은 이제 시간 문제다.

The big picture: The trans-Atlantic headhaul trade from Europe to North America lived up to its “stable” moniker last year, with demand and rate levels continuing to grow and ongoing congestion keeping rates from entering the type of free fall in prices that took place in the trans-Pacific and Asia–Europe lanes. But as port congestion eases on the US East Coast and in North Europe, capacity freed from the bottlenecks will add to the fast-growing vessel supply at a time when economic weakness is dragging down demand and rate levels are certain to follow.

A look back: The chronic congestion at US West Coast ports saw shippers earlier this year switching their Asian imports from West Coast to East Coast gateways. But instead of improving the cargo flows, the sudden rise in volume quickly overwhelmed ports such as Savannah and Charleston. A combination of rising US imports from North Europe — up 2.4 percent year over year in the first 10 months of 2022, according to PIERS, a Journal of Commerce sister product within S&P Global — and growing volume from India to supplement imports from a locked-down China competed with Asian cargo for berth and inland logistics space on the US East Coast. This resulted in bottlenecks and lengthy delays from a ship’s arrival at outer anchorage to the delivery of containers to inland distribution centers. The port congestion absorbed capacity and limited access to space, forcing both spot and contract rates on the trans-Atlantic trade to record levels. Average spot pricing from North Europe to the US East Coast came down after reaching a record high of $8,171 per FEU in May, but in mid-December, spot rates were still up 12.9 percent year over year at $6,425 per FEU, according to data from rate benchmarking platform Xeneta. Long-term contract rates peaked at $6,026 per FEU in early November and had only fallen to $5,954 per FEU in mid-December.

A look ahead: US demand for European goods largely stagnated through the second half of 2022, despite a weakening euro and signs of cargo owners shifting sourcing from China and its endless wave of COVID-19 lockdowns to places like India and Turkey. Despite the flattening of demand, port congestion on both sides of the Atlantic kept average spot rate levels consistently high, making the trans-Atlantic a hugely profitable trade for carriers and leading to an influx of capacity to take advantage of the elevated prices. That picture is changing, however. As the easing of congestion on the US East Coast and in North Europe releases capacity back into the market, shippers can expect increasing numbers of blank sailings as carriers try to match their excess tonnage with the falling volume.

The new normal: The stability of the trans-Atlantic hinges on the type of products moved on the trade lane — i.e., those shipped in large and regular quantities, such as machinery, automobiles and related parts, pharmaceuticals, chemicals, and a wide assortment of food and beverages. While the mix of products will remain roughly the same going forward, great uncertainty revolves around fast-rising inflation that will almost certainly slow growth in US demand and bring an end to the trans-Atlantic bull run. With a looming oversupply of capacity operating on the trade, it’s just a matter of time before vessel utilization levels and rates begin to fall.